Что такое сплит (дробление) акций и почему он необходим. Сложные дроби: Что такое сплит акций и зачем он нужен Как происходит дробление акций

Сплит (дробление) акций - англ. Stock Split , стратегическое корпоративное решение, при котором существующие акции дробятся на большее количество акции. Хотя количество акций в обращении увеличивается пропорционально выбранному числу, стоимость акций остается неизменной (такой же, как и до сплита), поскольку в результате сплита реальная стоимость не добавляется.

В Великобритании дробление акций иногда называется «scrip issue», «bonus issue», «free issue» или «capitalization issue».

Например, в случае сплита 2 к 1, каждый акционер получает одну дополнительную акцию к уже имеющейся акции.

Одна причина относительно того, почему осуществляется дробление акций, состоит в том, что их курс стал настолько высоким, что для многих инвесторов их приобретение в полных лотах становится невозможным.

Например, если бы акции Корпорации А стоили 5000$ за штуку, то инвестор должен был бы заплатить 500000$, чтобы купить полный лот из 100 акций. Если бы каждая акция Корпорации А стоила бы 5$, то инвестор должен был бы заплатить за полный лот из 100 акций всего 500$.

Как можно видеть, дробление акций расширяет потенциальный круг инвесторов, что является положительным фактором. Если дробление акций проводится по причине их высокой рыночной стоимости, то это решение может привести к росту рыночной капитализации компании. Так происходит в результате того, что снижение цены акции увеличит круг инвесторов, спрос со стороны которых приведет к росту курса.

Термином сплит на фондовом рынке принято называть операцию дробления акций. Что это за операция, и с какими целями она проводится? Давайте по порядку.

Сплит акций предполагает деление каждой существующей акции компании на две или более частей. Например, при делении на два, из одной старой акции получаются две новые акции. Цена новых акций при этом будет в два раза ниже, чем у старых. Таким образом, владельцы старых акций получат в два раза больше новых акций, суммарная стоимость которых осталась прежней.

При сплите не происходит новой эмиссии акций, и рыночная капитализация компании, а также доли акционеров в ней, остаются неизменными. Но при этом увеличивается доступность акций для более широкой аудитории трейдеров, что положительным образом сказывается на их .

В качестве простого примера сплита давайте рассмотрим акции вымышленной компании «Split & Co». Эта компания выросла из гаражного кооператива в мирового гиганта индустрии и стоимость её акций от нескольких долларов, поднялась до 5000 долларов за штуку. Размер рыночной капитализации компании при этом составляет 10 миллиардов долларов и всего выпущено 2 миллиона акций.

Такая высокая стоимость бумаг компании, заведомо отсекает огромную часть потенциальных акционеров в лице частных инвесторов и трейдеров. Таким образом, акции компании теряют целую нишу фондового рынка, что отрицательно сказывается на их ликвидности и даже на их стоимости.

В связи с этим, руководство компании принимает решение провести дробление акций в соотношении 1 к 5. После проведения этой процедуры цена одной акции стала составлять 1000 долларов. Количество акций в обращении увеличилось до 10 миллионов, а рыночная капитализация компании так и осталась прежней: 10000000х1000=10 млрд.$.

В результате такого хода, как правило, возрастает ликвидность, растёт спрос на акции, а также их цена (и, следовательно, рыночная капитализация эмитента). Во-первых, спрос растёт со стороны той категории инвесторов, которые ранее е могли включать их в свой портфель ввиду высокой стоимости. А во вторых, после сплита, часто подключаются трейдеры желающие заработать на том, что акции после сплита, как правило, стабильно поднимаются в цене.

Справедливости ради стоит заметить, что не все компании стремятся к такого рода демократизации своих акций. Например, акции компании знаменитого Уоррена Баффета, Berkshire Hathaway имеют стоимость в 313725 долларов США. Взгляните на их график за 22.08.2018:

Сам Баффет объясняет такую позицию тем, что он рассматривает своих акционеров как некий закрытый клуб совладельцев бизнеса и не хочет, чтобы его активы превратились в очередное средство наживы биржевых спекулянтов.

Что такое обратный сплит или консолидация акций

Иногда у некоторых компаний возникает обратная необходимость, им нужно увеличить стоимость каждой акции. В основном такая ситуация возникает в связи с требованием большинства биржевых площадок к минимальной стоимости торгуемых бумаг. Биржи не хотят связываться с копеечными акциями.

В этом случае, для того чтобы попасть в (или для того чтобы не выпасть из него) компания-эмитент прибегает к обратному сплиту акций.

Предположим, что биржа не допускает в свой листинг акции стоимостью ниже 10 долларов, а наша вымышленная компания с акциями стоимостью в 7 долларов за штуку, очень хочет вывести их на эту площадку.

Тогда руководство компании принимает решение о проведении консолидации акций в отношении 2 к 1. После этого стоимость акций компании становится равна 14 долларам, и они имеют шанс попасть в листинг биржи.

Также как и в случае дробления, при консолидации акций не меняется ни рыночная капитализация компании (стоимость акций возрастает в n раз, но при этом их количество уменьшается в те же n раз), ни доли её акционеров.

Мировая практика показывает, что обратный сплит обычно приводит к отрицательной динамике курса акций. По статистике это снижение может длиться до двух-трёх лет и составлять порядка 25-30%. Поэтому покупать акции после консолидации, я бы не рекомендовал, а вот короткие продажи фьючерсов по ним – это другое дело.

Как сплит акций отражается на ценовых графиках

Представьте себе панику инвестора, который по каким либо причинам не был в курсе того, что компания, акциями которой он владеет, решила провести дробление акций. Ну, отдыхал человек на необитаемом острове посреди Тихого океана, попутно отключив интернет, телефон и прочие средства коммуникации. Казалось бы, с кем не бывает? А паника эта, скорее всего, возникнет после того, как наш Робинзон, вернувшись в лоно цивилизации, посмотрит на ценовой график своих акций.

Ценовой график, естественно покажет обрушение цены в то количество раз, в котором проводилось дробление акций. И пока наш инвестор не увидит, что количество его акций также не увеличилось в том же соотношении, в котором упала их цена (и их суммарная стоимость осталась примерно на том же уровне, что и была), он, пожалуй, не успокоится.

Во избежание подобного рода эксцессов, было введено такое понятие как адаптированная цена (на рисунке выше она выделена красным цветом). Адаптированная цена делит весь предыдущий ценовой график перед сплитом на тот коэффициент, в котором проводится дробление. Таким образом, визуально, график становится более удобным для восприятия и анализа.

Дробление акций или по другому сплит (от англ. Stock split) — это увеличение количества находящихся в обращение акций, путем снижения их стоимости. Например, коэффициент 4:1 означает, что стоимость одной акции уменьшится в 4 раза, а общее количество возрастет в четыре. В итоге, владельцы ценных бумаг будут иметь большее количество, кратное коэффициенту дробления. Важно понимать, что при данной процедуре капитализация компания, как и суммарная стоимость активов, находящихся в частных руках не меняется.

Как происходит дробление акций

Допустим, некая компания «НашГаз» имеет в обращении 100 000 тысяч акций стоимостью 10 000 каждая. Суммарная капитализация компания будет равна 1 миллиард. Произведя дробление акций 1 к 10 в итоге получится 1 миллион акций стоимостью 1 000 рублей за штуку. Общая сумма осталась неизменной. Компания как стоила миллиард, так и будет стоить после сплита.

Абсолютно тот же результат будет и у текущих владельцев акций. При наличии 50 акций по 10 тысяч, после сплита получается 500 «дробленых» акций по одной тысячи. Но общий финансовый итог будет одинаков.

Если сравнить с экономикой, то сплит очень сильно напоминает деноминацию цен. Когда все цены на товары уменьшаются в несколько раз и нули на денежных знаках сокращают в той же пропорции. В итоге на «новые» деноминированные деньги, можно купить абсолютно такое-же количество товаров и услуг.

Для чего нужен Stock split

Естественно встает резонный вопрос — «А для чего затевать все эти процедуры? Стоимость компании останется неизменной? А от перемены мест слагаемых (цены и количества) сумма не меняется.»

В основном сплит применяется для повышения ликвидности акций. Сильно возросшая стоимость, делают акции не очень привлекательными в глазах инвесторов. Кто захочет покупать акцию, стоящую 100 тысяч рублей за штуку, когда за эти же деньги можно приобрести активы сразу нескольких различных компаний с аналогичных потенциалом роста и получения прибыли. А у многих мелких инвесторов вообще может банально не хватать свободных средств на покупку такого «дорогого удовольствия».

В итоге ликвидность на рынке постепенно начинает снижаться, а вслед за этим неуклонно уменьшается капитализация компании.

Дробление акций позволяет частично или полностью устранить проблему. Снижение стоимости делает ее более доступной на рынке, а значит и более привлекательной. В первую очередь конечно же для частных инвесторов с их небольшими капиталами. За счет своей многочисленности на рынке, они могут значительно увеличить оборот по «подешевевшим» в результате дробления акциям.

Возросший спрос способен также дать толчок к постепенному росту котировок. Этим пользуются многие трейдеры. Покупают активы после дробления и после некоторого роста сбывают активы с прибылью.

Но не все компании идут на такой шаг. Есть такие, которые преднамеренно отказываются проводить сплит, несмотря на довольно высокие цены на свои акции.

Одна акция инвестиционной компании Уоррена Баффета Berkshire Hathaway на сегодняшний день стоит более 240 тысяч долларов!!!

За более чем полвека, при начальной стоимости $8, компания показывала среднегодовой рост в 19%, намного опережая все другие успешные компании. Баффет не хочет проводить дробление, дабы не вызвать поток спекулянтов на свои активы. Он рассматривает своих акционеров как верных партнеров и совладельцев его бизнеса.

Отображение сплита на графиках

Одной из проблем, возникающей при проведении процедуры сплита являлось отображение новых котировок на биржевых графиках. Например, при сплите 1 к 4, котировки должны уменьшиться в 4 раза. Такое резкое падение не очень приятно видеть на графике и способно отпугнуть новых потенциальных инвесторов.

Увидев подобный график, они в большинстве случаев даже не будут разбираться, что же случилось. Просто сделают вывод, что у этой компании серьезные проблемы, раз случился обвал цен в несколько раз. И лучше не иметь ее акции в своем портфеле.

В итоге, взамен повышения ликвидности и спроса на бумаги, можно было наблюдать обратную картину.

Дабы избежать подобных негативных последствий, было введено понятие «адаптированная цена закрытия». После проведения процедуры дробления, график котировок автоматически перестраивается, показывая прошлые котировки, уменьшенные на аналогичную пропорцию. В итоге это дает ровный график, без существенных перепадов.

На графике зеленым цветом показан сплит акций Apple 2 к 1. Адаптированная цена закрытия убирает подобный «провал котировок» и делает их более удобными для восприятия (красная кривая).

Обратный сплит

Как понятно из названия, обратный сплит или консолидация акций — процедура полностью противоположная дроблению. Количество акций уменьшается, а их стоимость вырастает в аналогичной пропорции. Было у инвестора 3 акции по 100 рублей, в результате консолидации 1 к 3, произойдет конвертации имеющихся акций в одну стоимостью 300 рублей. Как и со сплитом, конечный финансовый результат будет неизменным. Это все равно, как если бы у вас было 2 купюры по 500 рублей, а вам их разменяли на одну тысячную.

Консолидация акций применяется не так часто. В основном это связано с правилом «одного доллара» введенного Nasdaq.

Если стоимость акций становится меньше 1$ и торгуется в этом диапазоне в течении 30 дней, то их снимают с торгов.

А это в свою очередь потеря ликвидности, и как правило, дальнейшее падение котировок. Дабы избежать этого — компания вынуждена произвести консолидацию акций.

Но в большинстве случаев их это не спасает. По статистике, компании осуществляющие обратный сплит, ощущали на себе дальнейшее снижение котировок в течении 2-3 лет, после проведения данной процедуры. Размер падения составлял в среднем 25-35%.

Еще одно понятие, которое должен знать и понимать каждый инвестор. Сплит (split) или дробление акций используется компаниями, чтобы сделать свои бумаги более доступными.

Сплит акций происходит тогда, когда компания решает увеличить . Например, если у вас есть 10 бумаг какой-то компании по $4 доллара каждая, то после дробления с соотношением 2-1 у вас будет 20 акций по $2 доллара за штуку. То есть, у вас увеличилось количество акций, но их общая ценность осталась неизменной. Зачем это делается?

Ответ прост – чтобы повысить ликвидность. Некоторые компании уверены, что их акции не должны стоить слишком дорого, чтобы больше инвесторов могли их купить.

Когда продается и покупается много акций, это называется высокой ликвидностью. Впрочем, есть с этим в теории и небольшая проблема. Чем выше ликвидность, тем обычно выше волатильность. То есть, цена «скачет» сильнее.

Многие инвесторы уверены в том, что сплит или дробление – это хорошо. Связано это с предположением, что цены на раздробленные акции должны вернуться к значениям до сплита. Но это предположение ошибочно.

После дробления изменилась не только цена, но и . А это значит, что теперь одна акция дает право претендовать только на половину (если произошло дробление с соотношением 2-1) , половину прибыли, половину имущества, и так далее.

Некоторые корпорации хорошо известны за свою политику отказа от сплитов. Например, Washington Post и Berkshire Hathaway. В итоге цены на бумаги таких компаний выглядят просто запредельно.

В 60-ые годы одна акция Berkshire Hathaway стоила $8 долларов, а сегодня больше $200 тысяч. Как результат – у этой компании основная база акционеров практически не меняется.

Как выглядит сплит на графике?

Если компания раздробила свои акции, то это само по себе не приведет к появлению разрыва, или гэпа (gap), на биржевом графике. Ведь этот процесс никак не повлиял на ценность самой компании. Ее рыночная капитализация осталась прежней.

Сплит означает, что компания увеличила количество акций, просто разделив их. Цена за штуку в результате такого деления, конечно, падает в несколько раз и это вызывает некоторую путаницу, поскольку многие ожидают увидеть это падение на графиках.

Разрывы на графике появляются тогда, когда цена резко изменилась в то время, когда биржа не работала, и торги не велись. Например, если в выходные вышли сильно негативные новости о компании, то на открытии торгов цена может быть значительно ниже, чем она была на момент последнего закрытия торгов.

В случае со сплитом разрыв не появляется потому, что на графиках прошлые цены отражаются уже с учетом дробления. То есть, перестраивается весь график. Наглядно это можно проследить на примере сплита компании Apple в феврале 2005 года.

На графике отражается две линии. Синяя показывает значение цен до дробления акций. А красная линия показывает уже перестроенный после сплита график.

Самое главное, что вы должны понять – сплит (дробление) акций никак не отражается на графиках. Также он никак не влияет на ценность инвестиций держателя ценных бумаг.

Скажем, у вас есть купюра в 1000 рублей и кто-то предложил вам разменять ее на две по 500. Вы согласитесь? Вопрос кажется бессмысленным, однако он прекрасно описывает дробление (сплит) акций. Рассказываем, что такое сплит, зачем его проводят и какие преимущества он дает инвесторам.

Что такое дробление акций?

Сплит - увеличение числа акций путем деления их в определенной пропорции. В результате дробления число акций растет, стоимость снижается, а капитализация компании остается прежней (вспомните пример с купюрами). Например, в случае разделения в пропорции 2-к-1 число акций у инвестора увеличивается вдвое, а стоимость уменьшается наполовину: две новых акции по цене равны одной до сплита.

Предположим, некая компания выпустила в обращение 10 млн акций. В настоящее время они котируются по $40 за штуку. Таким образом, общая капитализация составляет 400 млн долларов ($40*10 млн акций = 400 млн).

Компания решает провести дробление 2-к-1. К каждой имеющейся акции инвестор получает еще по одной непосредственно на брокерский счет. Теперь у него в два раза больше бумаг, однако их стоимость упала на 50% - с $40 до $20. Заметьте, капитализация осталась прежней ($20*20 млн = 400 млн). Реальная стоимость компании совсем не изменилась.

Наиболее распространены сплиты в пропорциях 2-к-1, 3-к-2, 3-к-1. Проще всего стоимость новых акций можно посчитать, поделив текущую цену на коэффициент дробления. В нашем примере $40 следует разделить на 2, и мы получим стоимость после сплита - $20. Если бы акции делились в пропорции 3-к-2, то их окончательная цена составила бы $40/(3/2) = 40/1,5 = $26,6.

Иногда компании проводят обратные сплиты. В этом случае число акций в обращении уменьшается, а итоговая стоимость растет. Например, если компания решила провести обратный сплит 1-к-10, то на каждые 10 акций в портфеле инвестор получит по одной новой. Таблица помогает понять, что происходит с ценой, числом акций и капитализацией компании при проведении различных дроблений.

Зачем проводить сплит?

Первая причина - психологическая. По мере роста цен инвесторы начинают считать акции слишком дорогими для покупки. Дробление снижает их стоимость до более привлекательного уровня. Реальная ценность акций нисколько не меняется, но их меньшая номинальная стоимость может повлиять на восприятие инвесторами и привлечь новых покупателей. Для существующих акционеров увеличение числа акций в портфеле становится просто приятным бонусом.

Вторая причина (возможно, более логичная) - дробление акций повышает их ликвидность благодаря увеличению числа бумаг в обращении. У некоторых дорогих акций разница между ценой спроса и предложения иногда достигает значительной величины.

Отличным примером служит конгломерат Berkshire Hathaway (NYSE : BRK.A) Уоррена Баффетта. Он никогда не проводил дробление акций. В результате разница между ценой покупки и продажи нередко достигает $100, а текущая стоимость превышает 250 тыс. долларов за штуку.

Впрочем, ни одна из причин не согласуется с теорией финансов. Любой профессор скажет, что сплиты не имеют никакого значения. Тем не менее корпорации их проводят. Дробление акций - пример того, что действия компаний и поведение инвесторов не всегда совпадают с теорией. Это и другие несоответствия привели к возникновению новой науки, которая называется поведенческие финансы.

Преимущества для инвесторов

Приносят ли сплиты пользу инвесторам? Мнения по этому вопросу разделяются. Одна сторона утверждает, что дробление акций служит хорошим индикатором для покупки. Сплит свидетельствует, что бумаги компании дорожают, а значит, дела у нее в порядке.

В некотором смысле это справедливо, однако сами по себе сплиты не оказывают никакого влияния на фундаментальные показатели компании, и, следовательно, не приносят реальной пользы акционерам.

Несмотря на это аналитики часто отмечают положительное отношение инвесторов к акциям, переживающим дробление.

Учет комиссий

В прошлом покупка акций до дробления позволяла сэкономить на комиссии брокера, поскольку во многих случаях она зависела от числа приобретаемых бумаг. Сегодня вознаграждение большинства брокеров не зависит от числа покупаемых акций, поэтому стратегия несколько утратила актуальность.

Некоторые онлайн-брокеры устанавливают ограничение на разовую покупку в 2−5 тыс. акций, однако для большинства инвесторов столь большие пакеты не по карману.

Итог

Помните, что дробление не оказывает влияния на капитализацию компании. Сплиты не должны становиться решающим фактором при принятии решения о покупке. Хотя с ними связаны определенные психологические аспекты, дробление никак не меняет фундаментальные показатели бизнеса. Две ли у вас купюры по 500 рублей, или одна по 1000, в кошельке все равно одинаковая сумма.

Подготовила Тая Арянова